Індекси ділової активності у Великій Британії знизилися в березні глибше за очікування, але залишилися на території розширення. У виробничому секторі зниження з 51.4 до 51п, в секторі послуг з 51.2 до 50.5п. Уповільнення економіки через енергетичний шок поки що досить слабке, але треба виходити з того, що в березні наслідки ще не були сильно виявлені.

Інститут NIESR провів оціночні розрахунки, порівнявши передбачувані наслідки від енергетичного шоку для Великобританії та п'яти найбільших країн Європи. Розрахунки показали, що Великобританія помітно виділяється за ймовірними темпами інфляції, вони в перший рік будуть майже вдвічі вищими, ніж для Німеччини або Франції, а в другий підуть ще вище. Причин багато, серед них особливості енергетичної системи країни – більша залежність від гуртових цін, обмежені сховища та менший захист від коливань спотового ринку, а також відмінності у механізмах регулювання.

Звідси й наслідки, що виявляються вже зараз, зокрема, прибутковість держоблігацій Великобританії зросла більше, ніж у більшості інших країн. Але дохідність, особливо дворічних облігацій, переважно відбиває прогнози за ставкою, тому можна дійти невтішного висновку у тому, що ринок чекає швидших темпів підвищення ставки Банком Англії, ніж ЄЦБ. Враховуючи, що за ставкою ЄЦБ прогнози вже передбачають 4 підвищення в поточному році, то, очевидно, що BoE, ймовірно, посилить політику сильніше, ніж ЄЦБ.

Якщо економічні наслідки для Великобританії залишаться прийнятними, фунт отримає перевагу проти євро. Поки незрозуміло, чи вистачить цієї переваги, щоб протистояти долару, але в будь-якому випадку треба виходити з того, що прогнози подальшого зниження GBP/USD стали менш обґрунтованими.

Чиста коротка позиція щодо фунта скоротилася за звітний тиждень на 0,54 млрд, до -4,35 млрд, перевага ведмежа, проте розрахункова ціна під тиском короткострокових факторів йде вгору.

Тижнем раніше ми очікували продовження зниження GBP/USD у напрямку 1.3000/50, проте чергова порція чуток про переговори між США та Іраном зупинила падіння. Припускаємо, що нещодавній мінімум 1.3160 виглядає надійно, у фунта є гарні шанси утриматися вище, якщо, звичайно, Трамп не затіє нову хвилю безумств і не досягне падіння нафти в діапазон 130/140. Якщо це станеться, то фунт піде нижче підтримки, якщо ситуація продовжить залишатися у млявопоточному сценарії без явного очевидного результату, то фунт може спробувати розвинути корекційне зростання в напрямку 1.3479.