एक ओर, एक ईरानी अर्ध-सरकारी एजेंसी ने बताया कि नवीनतम अमेरिकी प्रस्ताव ने "पक्षों के बीच अंतर को कुछ हद तक कम कर दिया है।" यह प्रतीत होता है कि भू-राजनीतिक प्रीमियम में कमी का संकेत देता है। हालांकि, लगभग उसी समय, एक रिपोर्ट आई कि देश के सर्वोच्च नेता ने हथियार-ग्रेड गुणवत्ता के करीब यूरेनियम के निर्यात पर प्रतिबंध लगाया, और ट्रम्प ने हॉर्मुज़ जलसंधि के माध्यम से पारगमन शुल्क लगाने के किसी भी प्रयास का कड़ा विरोध किया। एक ही दिन में विरोधाभासी सुर्खियों ने बाजार को यह तय करने में असमर्थ छोड़ दिया कि किस दिशा में जाना है।

यह सोने के लिए विशेष रूप से परेशानी भरा है क्योंकि ईरानी मुद्दे को लेकर अनिश्चितता मुद्रास्फीति की उम्मीदों को ऊँचा बनाए रखती है, जो बदले में ब्याज दरों को उच्च बनाए रखती है। सोना, जो ब्याज आय उत्पन्न नहीं करता, ऐसी परिस्थितियों में अपनी मुख्य विकास प्रेरणा खो देता है, जिससे इसकी संभावित और गिरावट बनी रह सकती है।

फरवरी के अंत में युद्ध की शुरुआत से, सोने ने पहले ही लगभग 14% की गिरावट दर्ज की है और तब से यह पार्श्व रेंज में ट्रेड कर रहा है, न तो पर्याप्त मजबूत तेजी का इम्पल्स मिला है और न ही अगले दौर की गिरावट के लिए स्पष्ट ट्रिगर। यह स्पष्ट है कि ट्रेडर्स दो परिदृश्यों के बीच फंसे हुए हैं: यदि संघर्ष लंबा चलता है, तो स्टैगफ्लेशन का डर धातु का समर्थन करेगा; यदि समझौता होता है, तो घटती ब्याज दरें वही प्रभाव देंगी। समस्या यह है कि अभी तक कोई भी परिदृश्य वास्तविक नहीं हुआ है—और बाजार बस इंतजार कर रहा है।