Curiosamente, as expectativas de inflação agora importam mais do que o próprio índice de sentimento. As expectativas anuais em 4,5% continuam significativamente acima dos níveis de 3,4% registados em fevereiro, antes da guerra com o Irã, e muito acima da faixa pré-pandemia de 2,3% a 3,0%.

Esse é o indicador que o Federal Reserve (Fed) acompanha mais de perto. Se o dado final vier acima da prévia — por exemplo, regressando para 4,7% ou mais — o dólar deverá ganhar suporte com apostas numa postura mais agressiva (hawkish) do Fed. Se os dados confirmarem a leitura preliminar ou vierem ligeiramente mais fracos, a reação tende a ser limitada, já que o mercado já precificou amplamente esse cenário.

O segundo ponto é o discurso do membro do FOMC, Christopher Waller. Vale lembrar que Waller classificou anteriormente como "estupidez" a ideia de retornar a um regime de reservas deficitárias, posicionando-se abertamente contra os planos do novo presidente do Fed.

As declarações de hoje são especialmente importantes no atual contexto inflacionário: se ele sinalizar uma postura mais hawkish do que a sugerida nas atas de maio, o dólar poderá receber um impulso adicional antes do fim de semana. Se mantiver uma linguagem cautelosa, o mercado interpretará isso como confirmação da postura de espera e observação do regulador.

Por fim, o terceiro — e talvez mais importante — evento do dia é a posse de Kevin Warsh como novo presidente do Federal Reserve.

O Senado confirmou sua nomeação pela margem mais estreita possível, e a mudança de liderança ocorre num momento extremamente delicado: a inflação acelerou para os níveis mais altos desde 2023, as atas de maio mostraram que a maioria dos membros do comitê está disposta a considerar novos aumentos de juros, e as expectativas do mercado para aperto monetário avançaram até março do próximo ano.

Warsh é conhecido por defender uma redução substancial do balanço patrimonial do Fed e uma política monetária mais restritiva de forma geral, e o mercado acompanhará atentamente seus primeiros comentários públicos no novo cargo.

Por outro lado, as promessas anteriores de Warsh ao presidente Donald Trump de cortar juros criam um dilema: cumprir tais promessas neste momento seria extremamente difícil.

A chegada de Warsh dificilmente será interpretada como um sinal claramente positivo para o dólar no longo prazo. A reação de curto prazo dependerá do tom das suas declarações iniciais.

Se ele apoiar uma linha dura semelhante à de Jerome Powell, o dólar ganhará suporte; se optar por uma linguagem cautelosa para evitar aumentar a tensão nos mercados, a reação deverá ser mais moderada.

De qualquer forma, o dia de hoje representa um marco importante para a provável direção do Federal Reserve sob a sua nova liderança.