Các báo cáo quan trọng nhất có thể có tác động trực tiếp đến hiệu suất của đồng bảng Anh sẽ được công bố vào thứ Năm, ngày 15 tháng 1. Những báo cáo này bao gồm dữ liệu GDP cho tháng 11, ước tính tăng trưởng kinh tế tháng 12 của NIESR, cũng như số liệu sản xuất công nghiệp và cán cân thương mại tháng 11.

Không có bất ngờ lớn nào được dự đoán. Các chỉ số PMI tiếp tục tăng trong tháng thứ bảy liên tiếp vào tháng 11. Mặc dù động lực tăng trưởng có giảm nhẹ vào tháng 12, các chỉ số vẫn duy trì ở vùng tích cực. Mặt tích cực là, đơn hàng mới trong ngành dịch vụ đã trở lại tăng trưởng, mang đến sự vững chắc cho nền kinh tế. Đồng thời, việc làm đã giảm liên tiếp trong tháng thứ mười lăm, điều này không hoàn toàn phù hợp với mức tăng trưởng tổng thể của hoạt động ngành. Một xu hướng nổi bật khác là áp lực gia tăng đối với mức lương trung bình, điều này sẽ giúp giảm phát qua thời gian do lạm phát vẫn ở mức cao. Ngược lại, sự gia tăng mạnh về chi phí trong tháng 12 đang hỗ trợ áp lực lạm phát.

Những điểm không nhất quán này hiện chưa cung cấp bức tranh rõ ràng về tình hình nền tảng của kinh tế Anh. Nếu lạm phát tiếp tục giảm và Ngân hàng Anh dần cắt giảm lãi suất, lợi tức trái phiếu chính phủ có thể giảm trong suốt năm. Kịch bản này hiện tại có vẻ như là trường hợp cơ bản, điều này, ở mức nhìn sơ qua ban đầu, sẽ giới hạn khả năng phát triển một xu hướng tăng bền vững dài hạn của đồng bảng Anh.

Tuy nhiên, có một rủi ro khác từ yếu tố bên ngoài. Vào đầu tháng Hai, người ta mong đợi Trump sẽ công bố tên người kế nhiệm Powell làm Chủ tịch Fed, và có khả năng đây sẽ là một ứng cử viên ủng hộ chính sách nới lỏng tiền tệ—tối thiểu là cắt giảm lãi suất nhanh hơn. Kịch bản này rất có khả năng xảy ra và có thể dẫn đến lợi tức trái phiếu kho bạc Mỹ cao hơn, ít nhất là do tăng thêm phí bảo hiểm rủi ro. Tính thanh khoản sẽ giảm và biến động sẽ tăng. Xu hướng này có khả năng lan sang các thị trường khác, bao gồm cả Anh, và đồng bảng có thể gặp khó khăn trong việc tránh suy yếu—đặc biệt nếu Ngân hàng Anh bắt đầu cân nhắc việc khởi động lại việc mua tài sản để hỗ trợ tính thanh khoản.

Rõ ràng rằng kịch bản này vẫn còn mang tính giả thuyết ở thời điểm này, nhưng rất khó để dự đoán điều tra chống lại Powell sẽ diễn tiến ra sao. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã cảnh báo Trump rằng cuộc điều tra có thể có những hậu quả tiêu cực đối với niềm tin của nhà đầu tư và nền kinh tế nói chung. Hiện tại, chúng tôi giả định rằng áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang đang làm giảm giá đồng đô la và hỗ trợ đồng bảng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, gần như chắc chắn sẽ có thêm những cú sốc với những hậu quả khó lường phía trước. Những chính sách quyết liệt của tổng thống Mỹ có thể cuối cùng sẽ phản tác dụng, có khả năng đẩy nhanh quá trình phi đô la hóa và đặt ra rủi ro cho toàn bộ hệ thống tiền tệ toàn cầu hiện tại.

Vị thế bán ròng đồng bảng giảm nhẹ trong tuần báo cáo xuống còn -2,6 tỷ USD. Mặc dù Anh đã đạt được các điều khoản thương mại có lợi đáng kể hơn với Mỹ so với khu vực đồng euro, các nhà đầu tư đầu cơ vẫn tiếp tục giữ các vị thế bán trong đồng bảng, trái ngược với đồng euro. Giá tính toán đã mất động lực tăng nhưng vẫn duy trì trên mức trung bình dài hạn của nó.

Một tuần trước, chúng tôi đã kỳ vọng đồng bảng Anh sẽ duy trì đà tăng và kiểm tra mức kháng cự tại 1.3620–1.3640. Điều này vẫn chưa xảy ra, vì sự điều chỉnh giảm đã kéo dài hơn một chút. Tuy nhiên, mục tiêu 1.3620–1.3640 vẫn có giá trị. Khả năng phục hồi tăng trưởng tiếp tục cao hơn là khả năng điều chỉnh phát triển thành một xu hướng giảm thực sự. Sức mạnh của đô la tuần này được thúc đẩy nhiều hơn bởi các yếu tố chính trị hơn là kinh tế, và đồng bảng Anh vẫn có cơ hội vững chắc để tiếp tục đà tăng.