O Citi elevou sua previsão de lucro anual do S&P 500 para US$ 365, ante US$ 350, após os resultados do segundo trimestre, e reafirmou sua meta para o índice no fim do ano em 8.100. O banco observa que os fatores fundamentais atuais continuam a apoiar o mercado, embora persistam motivos significativos para cautela.

Os estrategistas liderados por Scott Chronert apontam que os "ventos favoráveis fundamentais" para o índice "em grande parte permanecem intactos". A ampliação da participação na alta do mercado já começou e, na opinião deles, deve continuar à medida que os investidores precificam a probabilidade de o Fed se abster de novos aumentos de juros.

São particularmente notáveis, nesse quadro, as empresas que investem ativamente em infraestrutura de IA. Seu desempenho deve apoiar o segmento do índice relacionado à IA, ao menos por enquanto.

Segundo os analistas do Citi, o caminho para 8.100 depende da combinação de vários fatores, como a ampliação da participação na alta do mercado, as expectativas de um pouso suave, o reajuste do setor de tecnologia e o restabelecimento da confiança nos fundamentos da IA.

Ao mesmo tempo, os estrategistas fazem uma ressalva: embora as surpresas nos resultados do segundo trimestre tenham superado ligeiramente as expectativas do Citi, grande parte do aumento nas estimativas de consenso para os lucros foi impulsionada pela reavaliação das ações de grande capitalização e não pode ser atribuída diretamente aos resultados operacionais.

Em um contexto mais amplo, os especialistas observaram uma aceleração do crescimento das vendas no nível do índice e uma nova expansão das margens. O padrão de crescimento dos lucros por estilo se assemelha mais a uma recuperação pós-recessão, embora a equipe do Citi volte a enfatizar a importância de considerar os componentes não operacionais na avaliação dos resultados. Ainda assim, segundo eles, o cenário fundamental geral é "forte".

O Citi também destacou a natureza extremamente concentrada da melhora nos lucros. O consenso para os lucros do índice subiu de US$ 312 no início do ano para US$ 361 atualmente, um aumento de US$ 49, dos quais US$ 45 vieram de apenas 20 ações. O consenso anual subiu US$ 20 desde o fim do segundo trimestre, mas apenas US$ 3 desse aumento está relacionado às revisões das previsões para o terceiro e o quarto trimestres.

Como resultado, os analistas chegam a uma conclusão cautelosa: os fatores favoráveis aos lucros continuam inegáveis, mas há ressalvas relacionadas à reavaliação dos ativos e à falta de continuidade no crescimento das previsões para os trimestres restantes do ano, em comparação com os fortes resultados do segundo trimestre.

Os argumentos a favor de uma maior ampliação da alta do mercado continuam válidos em um cenário de pouso suave e de um ambiente macroeconômico "Goldilocks" (favorável, com crescimento moderado e inflação controlada), acrescentam.

Separadamente, o Citi enfatiza que o grupo de ações relacionadas à IA continua sendo "fundamental para a continuidade da alta do índice". Como resumem os estrategistas, a questão central é a confiança na duração e na sustentabilidade da atual solidez dos fundamentos.