Títulos, petróleo e geopolítica pesam sobre os mercados

As bolsas dos EUA encerraram o dia em baixa: S&P 500 -0,67%, Nasdaq 100 -0,84%, Dow Jones +0,65%. Os mercados globais registraram o quarto dia consecutivo de quedas — MSCI All Country World -0,2%, enquanto a Ásia caiu em média cerca de -1%.

O principal fator é o mercado de títulos: os rendimentos dos Treasuries de 30 anos dos EUA subiram para 5,20% (nível de 2007), e o índice de títulos públicos com vencimento acima de 10 anos acumula queda de 4,6% no ano.

O Brent está sendo negociado perto de US$ 111 por barril. A escalada com o Irã mantém as expectativas de inflação elevadas, pressionando ações de crescimento com múltiplos altos. Esse movimento de juros é impulsionado por demanda por proteção contra inflação, e não por uma economia forte.

O cenário político permanece tenso: o G7 em Paris prometeu evitar estímulos fiscais excessivos devido aos riscos inflacionários; a OTAN discute escoltas para navios no Estreito de Ormuz; e novas ameaças do presidente dos EUA, Donald Trump, de retomar ataques ao Irã aumentam a incerteza. Acesse o link .para mais detalhes.

Lucros insuficientes: S&P, ações de pequena capitalização em risco

As ações podem, em teoria, se sustentar em um ambiente de estagflação se os lucros corporativos justificarem as avaliações — uma visão anteriormente defendida pela Yardeni Research.

Os ganhos da primavera, apesar das tensões no Oriente Médio, foram sustentados pela temporada de resultados e pelo FOMO (medo de ficar de fora), mas a ganância está lentamente dando lugar ao medo. O Wells Fargo alerta para cautela no "segundo semestre", citando pressões inflacionárias, aperto financeiro e as eleições de meio de mandato nos EUA.

Em episódios semelhantes no passado, o S&P 500 caiu mais de 10% no segundo semestre em 71% dos casos (contra 44% em anos normais). O Bank of America aponta um possível gatilho para realização de lucros: na sua pesquisa, a exposição "overweight" em ações dos EUA subiu de 13% em abril para 50% atualmente (nível visto pela última vez em janeiro de 2022), enquanto as posições em caixa caíram para 3,9%.

O aumento do medo também é visível na queda de três dias consecutivos do S&P e no aumento do custo de proteção (hedge). Acesse o link para mais detalhes.

O dólar se valoriza em meio ao tom hawkish do Fed e aos rendimentos recordes

O índice do dólar americano encerra a semana em uma faixa de consolidação estreita em torno de 99,25, após não conseguir se manter acima da máxima de seis semanas perto de ~99,45. A moeda americana está testando a região de 99,30–99,35.

O dólar é sustentado pelo tom mais "hawkish" do Federal Reserve e pela alta dos rendimentos dos títulos, enquanto o progresso ainda incerto nas negociações entre EUA e Irã reduziu temporariamente a demanda por ativos de proteção.

O principal fator é o reajuste das expectativas de política monetária após uma aceleração inesperada da inflação: o CME FedWatch agora precifica uma probabilidade superior a 50% de aumento de juros até dezembro, e as atas do FOMC confirmaram um afastamento do viés de afrouxamento.

O mercado de títulos reforça o cenário positivo para o dólar — Treasuries de 10 anos acima de 4,60%, de 20 anos acima de 5,60% e de 30 anos acima de 5,66% (máximas de vários anos, não vistas desde 2007) — tornando os ativos denominados em dólar relativamente mais atrativos para investidores estrangeiros. Acesse o link para mais detalhes.