O mercado continua focado nos fortes resultados corporativos do S&P 500, enquanto o pano de fundo macroeconômico parece cada vez mais frágil. Com a temporada de balanços se aproximando do fim, os investidores demonstram cautela e voltam sua atenção para os desdobramentos no Oriente Médio e para o Federal Reserve.

A maior parte do mercado aguarda agora o principal relatório da NVIDIA, motivo pelo qual o atual ambiente do mercado acionário americano se assemelha a uma calmaria antes da tempestade.

Desempenho dos índices de ações dos EUA

Para cerca de 90% das empresas do S&P 500 que divulgaram resultados do primeiro trimestre, os lucros cresceram aproximadamente 28% — o melhor desempenho desde 2021. Os fabricantes de chips foram a principal locomotiva desse crescimento: a escassez de oferta impulsionou os preços e gerou resultados extraordinários, superando inclusive as petrolíferas, apesar do rali do Brent e do WTI associado às tensões no Oriente Médio.

No entanto, quanto mais as ações de semicondutores avançam, mais aumentam os paralelos com 1999. Antes do estouro da bolha das empresas ponto-com, o setor acumulou alta de 264%. Atualmente, o ganho já ronda os 135%. Diante de juros mais elevados e da velocidade com que investidores globais podem abandonar o mercado acionário, o risco de um colapso mais rápido dessa bolha é real.

Dinâmica do índice de produtores de chips e petróleo

O problema pode vir de dentro do mercado ou de fora. A LPL Financial estima que custos de transporte mais elevados, perturbações nas cadeias de abastecimento decorrentes do bloqueio do Estreito de Ormuz e a incerteza nos mercados de energia podem reduzir o PIB real dos EUA em 0,2 pontos percentuais no 2.º trimestre e em 0,3 pontos percentuais no 3.º trimestre. A situação pode piorar se o Fed apertar a política.

Kevin Warsh foi inicialmente visto pelos mercados como alguém propenso a cortar a taxa dos fundos federais após assumir o Fed. As condições atuais, porém, apontam para um aperto monetário em vez de afrouxamento. O mercado agora precifica cerca de 50/50 de probabilidade de custos de endividamento mais altos até o final de 2026 — um desfecho que desagradaria os investidores e que poderia ser custoso para o S&P 500.

Os investidores estão cada vez mais focados nos desdobramentos no Oriente Médio. O índice amplo recuou após relatos de que tanto os EUA quanto o Irã rejeitaram mutuamente suas propostas de paz, mas recuperou grande parte das perdas depois da retórica mais otimista do presidente Donald Trump. A Casa Branca afirmou ter suspendido uma ordem para retomar ataques contra o Irã, citando pedidos de mediadores, entre eles o Qatar, a Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos.

Do ponto de vista técnico, o gráfico diário do S&P 500 mostra um pin bar com um longo pavio inferior, sinalizando fraqueza dos vendedores. Os ursos não conseguiram levar o índice até as médias móveis, o que cria uma oportunidade de compra a partir da máxima do pin bar, próxima de 7.430.