O euro valorizou-se acentuadamente em relação ao dólar americano ontem, depois que as ameaças deram lugar à ação. Os rumores de que os países da UE poderiam começar a se desfazer da dívida pública americana permaneceram apenas rumores.

Ontem, veio a público que a Dinamarca começou a vender ativamente títulos do Tesouro dos EUA. A AkademikerPension anunciou a venda de papéis do governo norte-americano e planeja alienar cerca de US$ 100 milhões em títulos, encerrando totalmente a posição até o final de janeiro de 2026.

O fundo de pensões descreveu a decisão como estritamente financeira: o aumento dos déficits e a trajetória da dívida pública dos EUA tornam os Treasuries um instrumento subótimo para a gestão de risco e liquidez. Um motivo não oficial, no entanto, seria a intensificação da disputa entre EUA e Europa, envolvendo as ameaças tarifárias de Trump e suas declarações sobre a Groenlândia, que segue sendo território dinamarquês.

A iniciativa da Dinamarca, ainda que parta de um fundo de pensões relativamente pequeno, funciona como um sinal de alerta para a economia norte-americana. Investidores em todo o mundo acompanham atentamente as decisões de grandes players institucionais, e movimentos desse tipo podem desencadear uma reação em cadeia. Caso outros países e fundos sigam o exemplo dinamarquês, a demanda por títulos do governo dos EUA pode cair de forma significativa, elevando os rendimentos e aumentando o custo de financiamento da dívida pública dos Estados Unidos.

A justificativa oficial apresentada pelo fundo é compreensível. A incerteza na economia norte-americana, o crescimento do endividamento soberano e a instabilidade política reduzem a atratividade dos Treasuries para investidores que priorizam estabilidade e segurança. Em contrapartida, o euro vem demonstrando maior resiliência, especialmente diante das perspectivas de aprofundamento da integração econômica dentro da União Europeia.

O impacto das ações da Dinamarca sobre o euro e o dólar já começa a ser percebido. A força da moeda europeia, impulsionada pela realocação de capital para fora de ativos dos EUA e por uma visão mais construtiva sobre a economia da zona do euro, pode se manter. Um dólar mais fraco, por sua vez, tende a tornar os bens norte-americanos mais competitivos no mercado global, mas também pode intensificar pressões inflacionárias internas.

Vale destacar que este já é o terceiro fundo dinamarquês a reduzir sua exposição a Treasuries dos EUA. Movimentos semelhantes foram anteriormente anunciados pela Lærernes Pension e pela PFA.

Evidentemente, a escala importa menos do que o precedente. Embora US$ 100 milhões sejam irrelevantes para o mercado global de dívida, o sinal é significativo, sobretudo porque há relatos de que outro grande fundo rejeitou publicamente os Treasuries como ativo livre de risco. Como mencionado, caso outros investidores institucionais sigam esse caminho, os EUA poderão ser forçados a pagar juros mais elevados sobre sua dívida.

Do ponto de vista técnico, o EUR/USD sugere que os compradores devem buscar reconquistar o nível de 1,1745. Apenas acima dessa faixa será possível testar 1,1765. A partir daí, um avanço até 1,1785 é viável, embora um movimento além desse patamar sem o apoio de grandes players seja difícil. O alvo estendido situa-se na máxima de 1,1810. Em caso de correção, o interesse comprador mais consistente deve surgir apenas em torno de 1,1714. Se esse nível não sustentar o preço, pode ser prudente aguardar uma nova mínima em 1,1690 ou considerar posições de compras a partir de 1,1660.

Quanto ao GBP/USD, os compradores da libra precisam superar a resistência mais próxima em 1,3460. Só então será possível visar 1,3490, acima do qual um rompimento tende a ser desafiador. O alvo estendido localiza-se na região de 1,3520. Em caso de queda, os vendedores tentarão assumir o controle em 1,3425. Se forem bem-sucedidos, a quebra dessa faixa representará um golpe relevante nas posições de compras e poderá empurrar o GBP/USD para 1,3400, com possibilidade de extensão até 1,3380.