Aujourd’hui, l’or est entré en phase de consolidation après un rallye de quatre jours déclenché par l’intervention inattendue du U.S. Treasury sur le marché obligataire. Le métal a reculé de 0,4 % à 4 632,75 $ l’once, bien qu’il se soit négocié autour de 4 700 $ plus tôt dans une séance marquée par une forte volatilité. L’argent a baissé de 1,5 % à 67,93 $, tandis que le platine et le palladium ont également vu leurs prix reculer.

La raison de ce rallye ne réside pas dans la logique classique des rendements, mais dans l’érosion de la confiance envers les finances américaines. Les tentatives récentes de maîtriser le coût du service de la dette publique ont ravivé les inquiétudes des investisseurs concernant l’inflation et le dollar, rendant le métal libellé en dollars moins cher pour de nombreux acheteurs et signalant le retour du thème de dépréciation qui avait alimenté la forte envolée de l’or l’an dernier.

Hier, le secrétaire au Trésor Scott Bessent, qui s’était auparavant déclaré prêt à étendre le programme de rachat des émissions de dette les plus coûteuses, s’est, contre toute attente, abstenu de donner de nouveaux signaux lundi. L’or a ainsi perdu une partie de son avantage, et l’attention se tourne désormais vers le discours de Kevin Warsh vendredi à Jackson Hole, où le président de la Réserve fédérale devra clarifier sa position sur la manière dont la banque centrale doit réagir à une inflation persistante.

Un exemple significatif de la manière dont les investisseurs institutionnels interprètent la situation est la décision de Fidelity de doubler ses avoirs en or au sein du fonds au cours des trois dernières semaines. La société a indiqué avoir commencé à accumuler après que les investisseurs se sont désengagés des obligations du Trésor à long terme à la suite de la réunion de la Fed en juillet, lorsque la banque centrale a laissé son taux inchangé. En d’autres termes, le catalyseur des flux de capitaux à grande échelle a été l’incertitude entourant la politique de la Fed plutôt qu’un indicateur économique particulier.

Le rebond marqué de ces dernières semaines a poussé le métal au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours, souvent interprétée comme un signal technique haussier.

En ce qui concerne la configuration technique actuelle de l’or, les acheteurs doivent d’abord franchir la résistance la plus proche à 4 656 $. Cela leur permettrait de viser 4 708 $, au-dessus de laquelle il sera assez difficile de percer. L’objectif le plus éloigné se situe autour de 4 738 $. En cas de repli de l’or, les vendeurs tenteront de reprendre le contrôle à 4 607 $. En cas de succès, une cassure de cette zone porterait un coup sérieux aux positions acheteuses et ferait reculer l’or vers un plus bas à 4 546 $, avec la perspective d’atteindre 4 481 $.