كيف يمكن لسوق الأسهم الأمريكية أن يتجاهل الصراع في الشرق الأوسط؟ يواصل المستثمرون طرح هذا السؤال في الوقت الذي يعاود فيه مؤشر S&P 500 تسجيل مستويات قياسية جديدة بلا توقف. ومع ذلك، هناك سؤال آخر: هل يمكن لمؤشر الأسهم العريض أن يتجاهل إعلانات الأرباح المبهرة – وغالبًا القياسية – للشركات؟

يمثل وضع الاقتصاد عنصرًا مهمًا في الاتجاهات القائمة. فإذا تدهور، وظهرت في الأفق بوادر ركود أو ركود تضخمي، فإن مؤشر S&P 500 عادةً ما يشعر بعدم الارتياح. لكن الأمر مختلف هذه المرة. فالتراجع في ثقة المستهلكين الناتج عن ارتفاع أسعار البنزين وتآكل القوة الشرائية للأمريكيين من ذوي الدخل المنخفض يتناقض مع المسار الصاعد للمؤشر العريض. وتقف في قلب هذه الموجة الصعودية أرباح الشركات القوية، لا سيما في قطاع التكنولوجيا.

ديناميكيات الإيرادات وربحية السهم حسب قطاع مؤشر S&P 500

تقدّر Societe Generale أن الأرباح المتوقعة لشركات مؤشر S&P 500 تزيد بنحو 600 مليار دولار عمّا كانت عليه في الربع الرابع، أي ما يعادل مراجعة بنحو 12% خلال الأشهر الثلاثة الماضية، وهي أكبر مراجعة مسجّلة خارج فترات التعافي التي تلي الركود.

يمكن لسوق الأسهم أن يتجاهل الصراع في الشرق الأوسط ما دام لا يتصاعد إلى مواجهة عالمية. لكنه لا يستطيع أن يتجاهل النتائج الاستثنائية التي يحققها مُصدِرو مؤشر S&P 500.

ديناميكيات الأرباح المتوقعة لشركات مؤشر S&P 500

يُقال عادة إن موجة الصعود في أواخر مارس بدأت بتصريحات الرئيس الأمريكي Donald Trump بشأن المحادثات مع إيران الهادفة إلى إبرام اتفاق سلام. لكن في الواقع، تزامنت تلك الفترة مع توصية البنوك الكبرى لعملائها بشراء أسهم شركات التكنولوجيا منخفضة السعر بشكل كبير والأساسيات القوية.

نتيجة لذلك، وصلت القيمة السوقية لشركة NVIDIA إلى مستوى قياسي بلغ 5.2 تريليون دولار — أي ما يقرب من تريليون دولار أكثر من شركة Alphabet صاحبة المركز الثاني. وفي الوقت نفسه، تستعد أربع من شركات Magnificent Seven لإعلان نتائجها قريبًا، مما يغذي مزيدًا من شهية الشراء في مؤشر S&P 500. وتُظهر بيانات FactSet أن مكونات المؤشر تتجه نحو تسجيل هوامش صافية للأرباح عند أعلى مستوياتها خلال 15 عامًا.

في ظل هذه الظروف، يتراجع الصراع في الشرق الأوسط بشكل طبيعي على سلم الأولويات، رغم تزايد حضوره في وسائل الإعلام. لقد أثبت الحصار الذي تفرضه الولايات المتحدة على مضيق هرمز أنه أداة أكثر فاعلية بكثير من الضربات الجوية. باتت لدى إيران منافذ أقل لبيع نفطها، ما يجبرها على التفاوض مع الولايات المتحدة.

من الناحية الفنية، يعزز مؤشر S&P 500 مساره الصاعد على الرسم البياني اليومي، وهو ما يظهر في ابتعاد السعر عن المتوسطات المتحركة. ما دام المؤشر العريض يتداول فوق القيمة العادلة عند 7,110، فإن السيطرة تبقى في يد المشترين. من المفترض أن يظل الميل باتجاه الصعود — استمر في الاحتفاظ بمراكز الشراء (long).