Báo cáo thị trường lao động Mỹ tháng 5 vượt kỳ vọng: số việc làm mới tăng 172.000, so với dự báo 85.000. Số liệu của hai tháng trước đó được điều chỉnh tăng — từ 115.000 lên 179.000. Tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4,3%. Thu nhập bình quân theo giờ tăng 3,4%, phù hợp với dự báo nhưng thấp hơn mức ghi nhận trong tháng 4.

Thị trường phản ứng bằng việc lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng và đồng USD mạnh lên rõ rệt so với phần lớn các đồng tiền khác. Đồng CAD là ngoại lệ đáng chú ý, vẫn giữ được sức mạnh nhờ báo cáo việc làm tích cực của Canada.

Vị thế đầu cơ đối với đồng USD so với các đồng tiền chủ chốt trên thế giới hầu như không thay đổi trong tuần báo cáo — xu hướng nghiêng về mua ròng hiện ở mức +16,5 tỷ USD, chưa có dấu hiệu đảo chiều.

Nhìn chung, kinh tế Mỹ đang có vẻ mạnh hơn so với kỳ vọng. Bất chấp những lo ngại về suy giảm, bao gồm cả các yếu tố liên quan đến chiến tranh, nền kinh tế vẫn thể hiện khả năng chống chịu và đang hoạt động tốt hơn nhiều quốc gia phụ thuộc vào các diễn biến ở vùng Vịnh Ba Tư và nguồn cung năng lượng. Tuy nhiên, vẫn tồn tại một mâu thuẫn: dù tăng trưởng GDP danh nghĩa đã vượt kỳ vọng, các hộ gia đình Mỹ lại không chia sẻ sự lạc quan đó — niềm tin người tiêu dùng đang ở mức thấp nhất kể từ đầu năm 2024, và tăng trưởng tiêu dùng cá nhân đã chậm lại trong quý I.

Những cải thiện trên thị trường lao động, làn sóng đầu tư đang diễn ra vào trí tuệ nhân tạo và các biện pháp kích thích tài khóa đang mang lại kết quả. Đồng thời, các rủi ro dài hạn đang gia tăng và sẽ dần bộc lộ theo thời gian, dù tác động hiện tại còn hạn chế. Chính phủ đang chứng kiến nguồn thu từ thuế quan giảm xuống: hiện nay số tiền hoàn thuế mà họ chi trả gần tương đương với số thu thuế, làm thâm hụt ngân sách nới rộng hơn. Đà tăng nhanh của nợ công Mỹ có thể thổi bùng lạm phát nếu nhà đầu tư bắt đầu bán tháo trái phiếu Kho bạc. Chính sách tiền tệ thắt chặt đang hỗ trợ đồng đô la, nhưng lãi suất cao hơn cũng làm tăng chi phí trả nợ của chính phủ. Dù đây chủ yếu là mối lo ngại trong trung và dài hạn, nó vẫn làm suy yếu khả năng chống chịu của hệ thống tài chính toàn cầu dựa trên đồng đô la và góp phần thúc đẩy quá trình phi đô la hóa.

Báo cáo lạm phát tháng Năm sẽ được công bố vào thứ Tư và nhiều khả năng sẽ tác động đến kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Fed. Nếu lạm phát tiếp tục tăng – điều mà ít người nghi ngờ – thì xác suất Fed bắt đầu một chu kỳ nâng lãi suất trước cuối năm sẽ gia tăng. Kịch bản đó sẽ tiếp tục tạo thêm lực hỗ trợ cho đồng USD.

Các căng thẳng chính trị ở Trung Đông cũng đang củng cố sức mạnh cho đồng USD. Nỗ lực của Mỹ nhằm buộc Iran chấp nhận một thỏa thuận hòa bình theo các điều kiện của Washington đã rơi vào bế tắc, trong khi cuộc đối đầu giữa Iran và Israel leo thang sau các đợt không kích mới của Israel vào Lebanon.

Như vậy, báo cáo việc làm, triển vọng kinh tế Mỹ được điều chỉnh, cùng với những căng thẳng địa chính trị kéo dài đều đang ủng hộ xu hướng mạnh lên của đồng USD. Ở thời điểm hiện tại, không có cơ sở nào để kỳ vọng một sự đảo chiều của chỉ số USD.