การหมุนเวียน ความกังวลเกี่ยวกับฤดูกาลผลประกอบการของบริษัทที่น่าผิดหวัง และอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มสูงขึ้น ทำให้ดัชนี S&P 500 ห่างจากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ในขณะเดียวกัน การที่ Donald Trump เริ่มต้นเรียกเก็บภาษีศุลกากรจากบางประเทศในยุโรปสามารถกลายเป็นปัจจัยการถอยกลับของดัชนีที่กว้างขึ้นได้

บริษัทเทคโนโลยีสร้างกำไรสูงกว่า แต่ค่าประเมินมูลค่าขั้นพื้นฐานของพวกเขาอยู่ในระดับสูง และอัตราส่วนกำไรต่อการลงทุนทำให้เกิดความสงสัยเกี่ยวกับประสิทธิภาพ ดังนั้นการหมุนเวียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังคงดำเนินต่อไป และดัชนี Russell 2000 ขนาดเล็กมีผลตอบแทนดีกว่า S&P 500 เป็นวันที่ 11 ติดต่อกัน ซึ่งนับเป็นช่วงเวลาที่ต่อเนื่องยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 2009

พลวัตของผลประกอบการ: Magnificent Seven กับส่วนที่เหลือของ S&P 500

หุ้นทั้งเจ็ดที่เคยสำคัญในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้สูญเสียบทบาทเป็นแกนหลักของตลาดไปแล้ว ในปี 2025 มีเพียงสองตัวจากทั้งเจ็ด—Alphabet และ NVIDIA—ที่มีผลงานดีกว่าเกณฑ์ตลาดโดยรวม ส่วนหุ้นตัวอื่นๆ ต่างมีผลลัพธ์ที่ไม่ดีเท่า นักลงทุนกำลังมองหาผู้นำใหม่ และพบว่าพวกนี้อยู่ในกลุ่มบริษัทที่ผลลัพธ์ทางการเงินขึ้นอยู่กับภาวะเศรษฐกิจของสหรัฐฯ

หลักๆ แล้วนี้คือกลุ่มบริษัทขนาดเล็ก ซึ่ง Wall Street Journal คาดการณ์ว่า GDP ของสหรัฐฯ จะเติบโตเพิ่มขึ้นถึง 2.2% ในปี 2026 นักวิเคราะห์มองว่า สิ่งเลวร้ายที่สุดสำหรับตลาดแรงงานได้ผ่านไปแล้ว โดยการจ้างงานจะเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 65,000 ตำแหน่งต่อเดือน และอัตราการว่างงานจะคงอยู่ใกล้ระดับ 4.5% โอกาสที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยภายใน 12 เดือนข้างหน้าอยู่ที่ประมาณ 27% ซึ่งเป็นระดับต่ำที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปีที่ผ่านมา

แนวโน้มความเป็นไปได้ของภาวะเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐฯ

แรงกดดันต่อหุ้นในกลุ่มเล็กอาจมาจากธนาคารกลางสหรัฐที่ไม่ต้องการลดอัตราดอกเบี้ยก่อนเดือนมิถุนายน ขณะเดียวกัน การลดโอกาสของ Kevin Hassett ที่จะเป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐจาก 1 ใน 3 เหลือ 1 ใน 6 หลังจากถ้อยคำของโดนัลด์ ทรัมป์ "ฉันต้องการคุณที่นี่" ได้กระตุ้นให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มขึ้นและกลายเป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่ขัดขวางการขยับขึ้นของ S&P 500

นักลงทุนกำลังติดตามฤดูกาลรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สี่ด้วยความระมัดระวัง ธนาคารต่างๆ เริ่มฤดูกาลนี้อย่างระมัดระวัง วอลล์สตรีทคาดการณ์การเติบโตของกำไร 8.2% ซึ่งจะเป็นการเติบโตปีต่อปีต่อเนื่องกันเป็นไตรมาสที่สิบ การที่จะบรรลุเป้าหมายเหล่านี้จะเป็นเรื่องที่ท้าทายอย่างยิ่ง แต่การขยับขึ้นทางเหนือของ S&P 500 ต้องการผลประกอบการที่มั่นคงจากบริษัทต่างๆ

สงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ และยุโรปเกี่ยวกับเกาะกรีนแลนด์อาจสร้างความพลิกผันอย่างมากในตลาด เรื่องนี้พาเรากลับไปยังการลดลงอย่างมากในดัชนีกว้างๆ ที่เกิดขึ้นหลังจากการกำหนดภาษีขนาดใหญ่ในวันประกาศอิสรภาพ ประวัติศาสตร์กำลังซ้ำรอยหรือไม่? หากเป็นเช่นนั้น การเคลื่อนไหว "ขายอเมริกา" อย่างเต็มรูปแบบจะส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นอย่างหนัก

ในทางเทคนิค แผนภูมิรายวันแสดงให้เห็นว่า S&P 500 อาจก่อตัวเป็นรูปแบบการกลับตัว 1?2?3 การเปิดใช้งานรูปแบบนี้จะต้องมีการลดลงต่ำกว่าระดับแนวรับที่ 6,920 และ 6,885 หากเป็นเช่นนั้น ความเสี่ยงของการปรับฐานในแนวโน้มขาขึ้นจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญและจะให้เหตุผลแก่เทรดเดอร์ในการขาย