Laporan Bank Sentral Eropa (ECB) setelah pertemuan kebijakan moneter pada 22–23 Juli menunjukkan bahwa para anggota ECB masih cenderung ke arah pengetatan kebijakan moneter selanjutnya, meskipun keputusan untuk mempertahankan tingkat suku bunga saat ini diambil secara bulat. Para pejabat menekankan bahwa kenaikan suku bunga lanjutan mungkin diperlukan jika proyeksi inflasi tidak membaik secara signifikan, tetapi mereka menghindari memberikan komitmen apa pun terkait langkah tersebut pada pertemuan bulan September.

Dewan Gubernur menyimpulkan bahwa data ekonomi yang tidak terduga memberikan dasar untuk menghentikan sementara siklus pengetatan pada bulan Juli. Inflasi umum pada Juni turun menjadi 2,8% dari 3,2% di Mei, sementara inflasi inti menurun menjadi 2,4% dari 2,6%. Tekanan pada harga inti juga terus mereda, dengan komponen inflasi yang lebih tahan banting menunjukkan kinerja lebih baik daripada prediksi.

Data dinamika upah memberikan alasan tambahan untuk mempertahankan suku bunga pada level saat ini. Tekanan pada biaya tenaga kerja mulai berkurang, dan kemajuan kondisi pasar tenaga kerja menurunkan kemungkinan munculnya efek sekunder yang signifikan dari guncangan energi. Para pejabat menyatakan bahwa efek-efek ini belum sepenuhnya tercermin dalam harga domestik dan upah, sementara ekspektasi inflasi jangka panjang secara umum masih berada dalam kisaran target ECB sebesar 2%.

Meskipun demikian, sikap berhati-hati tetap terlihat dalam laporan tersebut. Beberapa anggota Dewan menyatakan dukungan terhadap kemungkinan kenaikan suku bunga pada Juli, dengan berargumen bahwa kemungkinan kenaikan berikutnya menjadi terlalu berlebihan sangat kecil. Mereka memperingatkan bahwa menunggu terlalu lama dapat menunda kembalinya inflasi ke level target dan pada akhirnya mungkin memerlukan langkah-langkah yang lebih agresif di masa depan.

Fokus ECB tetap tertuju pada harga energi. Otoritas pengatur memperingatkan bahwa dampak inflasioner penuh dari guncangan terbaru belum sepenuhnya muncul. Semakin lama harga energi bertahan di level tinggi, semakin besar risiko meluasnya efek tidak langsung dan sekunder. Harga gas alam yang tinggi dan persediaan gas di Eropa yang secara musiman rendah menjadi faktor penting yang mendorong inflasi, di samping gangguan geopolitik terhadap rantai pasokan.

Dengan demikian, Dewan Gubernur masih memandang risiko inflasi terutama berada pada sisi kenaikan. Meskipun data terkini mengenai upah, imbal hasil, dan ekspektasi inflasi masih relatif mendukung, proyeksi inflasi yang melampaui nilai target menegaskan perlunya pemantauan ketat terhadap durasi dan intensitas guncangan energi.

Para pelaku pasar kini perlu memusatkan perhatian pada pertemuan bulan September, ketika proyeksi ekonomi terbaru dan data inflasi yang diperbarui diharapkan memberikan kejelasan, terutama setelah kenaikan harga konsumen pada Juli. ECB tetap berpegang pada pendekatan yang bergantung pada data dan ditinjau di setiap pertemuan, dengan menegaskan bahwa jeda pada Juli bukan berarti berakhirnya siklus pengetatan, tetapi juga tidak menjamin akan ada kenaikan suku bunga pada September.

Pasar masih memperkirakan pengetatan moneter lebih lanjut, dengan probabilitas kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada September dinilai mencapai 96% menurut alat ECB Watch.

Euro nyaris tidak bereaksi terhadap data yang dipublikasikan, dan pada saat penulisan artikel ini, pasangan EUR/USD berada di bawah tekanan bearish moderat, bergerak di kisaran 1,1650, mencerminkan penurunan 0,09% pada hari itu. Namun, dengan prospek berlanjutnya pertumbuhan, pasangan ini menunjukkan ketahanan di bawah SMA 200 hari. Hal ini menunjukkan bahwa para trader berhati-hati menjelang pidato Ketua Federal Reserve Kevin Warsh di simposium Jackson Hole pada hari Jumat. Sementara itu, indikator osilator tetap positif, mengonfirmasi dominasi sentimen bullish di pasar.