Meskipun emas masih mendapat dukungan dasar di dekat level psikologis $4.700 per ons, pasar tetap netral dan belum mampu berkonsolidasi di atas level psikologis $4.800 per ons. Hal ini terutama disebabkan oleh ketegangan geopolitik yang berkelanjutan, yang memperkuat posisi dolar AS sebagai aset aman.

Di tengah ketidakpastian seputar gencatan senjata dan proses negosiasi di Timur Tengah, emas berpotensi menguji batas bawah dari kisaran trading yang lebih luas di sekitar $4.600 minggu ini. Selain itu, harga minyak yang tinggi semakin memperkuat ekspektasi inflasi dan dapat mendorong Federal Reserve untuk mempertahankan kebijakan moneternya saat ini dalam waktu yang dapat diperkirakan. Dengan meningkatnya risiko guncangan inflasi, bank sentral kemungkinan akan menahan suku bunga pada level saat ini atau mempertimbangkan kenaikan lebih lanjut. Kebijakan yang ketat seperti ini berdampak negatif pada emas, meskipun secara keseluruhan permintaan terhadap aset aman meningkat.

Meningkatnya ketegangan dan ketidakpastian seputar konflik dengan Iran secara efektif telah menetralkan ekspektasi pemangkasan suku bunga The Fed pada 2026. Akibatnya, pasar kini memproyeksikan skenario di mana suku bunga tetap tidak berubah pada pertemuan bulan April.

Dari perspektif teknikal, harga kembali turun menembus ke bawah moving average 100 hari. Penutupan mingguan di bawah level ini dapat membuka jalan menuju target di $4.600 dan $4.450. Jika harga bertahan di atas $4.700, pihak pembeli dapat membidik moving average 50 hari di kisaran $4.870–$4.900. Terkait pertemuan Federal Reserve, ekspektasi pasar terhadap arah kebijakan moneter ke depan tetap sangat tidak stabil di tengah gejolak ekonomi dan geopolitik. Hanya sebulan yang lalu, pelaku pasar masih memperhitungkan kemungkinan kecil kenaikan suku bunga pada akhir tahun.

Saat ini, skenario ini tercermin dalam pergerakan harga, dan pasar berosilasi antara skenario pemangkasan suku bunga dan mempertahankan level saat ini. Jika minggu lalu probabilitas pelonggaran kebijakan dinilai sekitar 50/50, kini telah turun di bawah 40%.

Ketidakpastian tambahan di bidang moneter muncul dari proses konfirmasi Komite Perbankan Senat terhadap Kevin Warsh sebagai Kepala Federal Reserve. Namun, kecil kemungkinan pencalonannya akan disetujui sebelum pertengahan Mei ketika masa jabatan Jerome Powell berakhir.

Powell tidak mungkin melakukan penyesuaian signifikan pada sikapnya selama ekonomi AS menunjukkan ketahanan relatif, meskipun dengan laju pertumbuhan yang moderat. Kekhawatiran yang meningkat diarahkan pada kondisi keuangan publik: tekanan fiskal yang semakin kuat dari kebijakan tarif dan meningkatnya belanja militer semakin membebani utang nasional yang sudah besar. Dalam jangka panjang, faktor-faktor fundamental yang mendukung emas tetap relevan. Seiring meredanya ketegangan geopolitik terkait Iran, perhatian investor kemungkinan akan kembali beralih pada pendorong struktural pertumbuhan harga logam tersebut.

Selain pertemuan Fed, keputusan kebijakan moneter juga akan diambil minggu ini oleh Bank of Japan, Bank of Canada, Bank of England, dan European Central Bank. Mereka diperkirakan akan mengambil pendekatan menunggu dan melihat di tengah berlanjutnya ketidakstabilan di Timur Tengah.

Faktor kunci bagi pasar akan berupa data inflasi, karena pemerintah AS akan merilis estimasi awal PDB kuartal pertama, serta data pengeluaran konsumsi pribadi. Data inflasi untuk bulan Maret diperkirakan akan mencerminkan dampak konflik dengan Iran terhadap dinamika harga konsumen.

Di tengah meningkatnya tekanan inflasi, gambaran teknikal untuk emas memburuk, karena harga berjuang untuk bertahan di atas $4.800 per ounce. Meskipun level dukungan di $4.700 masih bertahan, rangkaian kenaikan empat minggu terputus. Struktur konsolidasi mulai terbentuk pada grafik harian.