الهدوء الذي يسبق العاصفة مضلل؛ ففي حين أن مؤشرات الأسهم الأمريكية تتحرك في نطاق ضيق، فإن العاصفة بدأت بالفعل تتجمع في الأفق. وقد أكد بداية آخر أسبوع كامل من شهر أغسطس ذلك.

اتجاهات Nvidia

تراجع مؤشرا S&P 500 و Nasdaq 100، في حين بقي مؤشر Dow Jones الصناعي وحده في المنطقة الإيجابية. وكانت شركات صناعة الرقاقات الإلكترونية هي المتهم الرئيسي؛ إذ واصل قطاع الذكاء الاصطناعي مساره المتقلب قبيل إعلان نتائج Nvidia يوم الأربعاء. وانخفضت أسهم الشركة لليوم السابع على التوالي — وهي أطول سلسلة خسائر منذ عام 2022 — متراجعة بنحو 7.5% خلال هذه الفترة. وتُعد Nvidia اليوم السهم الأكثر نشاطًا في كلٍّ من S&P 500 وNasdaq 100. وقد كلف تراجعها وحده مؤشر Dow Jones ما يقرب من 37 نقطة.

لم يُبدِ السوق سوى رد فعل محدود تجاه الضجيج الجيوسياسي. فقد أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية فرض عقوبات على أكثر من 60 شركة وشخصًا مرتبطين بإيران، ووصفت الخطوة بأنها "يوم الإنزال الاقتصادي". ووفقًا لـ Rystad Energy، فقد كان الخطاب أعلى بكثير من مستوى الفعل؛ فهذا ليس سلاحًا اقتصاديًا جديدًا بقدر ما هو توسيع لنظام القيود القائم أصلًا.

وفي هذه الأثناء، تعهّد Donald Trump بفرض رسوم جمركية بنسبة 50% على السيارات الكندية اعتبارًا من يناير، فيما هدّد رئيس الوزراء Mark Carney برد مماثل. ومع ذلك، كما تقول JonesTrading، أصبح المتداولون أقل تأثرًا بمثل هذه العناوين؛ فكثيرًا ما يجري التراجع عن التصريحات الكبيرة، ويفضّل السوق تجاهلها.

أداء S&P 500 وحركة أسعار النفط

الخطر الحقيقي الذي يهدد الأسهم ليس الرسوم الجمركية بل برميل النفط. فقد ارتفع خام برنت بنحو 30% منذ أوائل يوليو ويتم تداوله فوق 90 دولارًا في ظل الصراع في الشرق الأوسط. ترى Morgan Stanley أن موجة ارتفاع النفط هي التهديد الرئيسي لأسهم الولايات المتحدة: فأي قفزة جديدة في أسعار النفط ستدفع عوائد سندات الخزانة إلى الأعلى وتُجبر الاحتياطي الفيدرالي على التحرك بشكل أكثر تشددًا مما يريده السوق. وتُبرز البنك وجود نوع من عدم التماثل: الأسهم تخسر من ارتفاع تكلفة برنت أكثر مما تربح من انخفاض أسعار النفط، وتوصي بالقطاع الطاقي كأداة تحوّط.

لذا يراقب المستثمرون مؤشرين اثنين: برميل برنت ونتائج Nvidia. الأول سيحدد مسار أسعار الفائدة، والثاني سيحسم مصير موجة الصعود في أسهم الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا ككل. وقد اقترب عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا بالفعل من أعلى مستوياته في 20 عامًا، ما دفع وزارة الخزانة إلى تكثيف عمليات إعادة شراء الدين. وهذه إشارة إلى أن سوق السندات أكثر توترًا من سوق الأسهم.

هناك تباين واضح داخل مؤشر S&P 500: قطاع أشباه الموصلات يفقد ارتفاعه في حين يحافظ المؤشر العام على تماسكه بفضل الأسهم الدورية وقطاع الطاقة. هذا النوع من عدم التزامن نادرًا ما يدوم طويلًا — فسرعان ما تعود أسهم الرقائق والسوق الأوسع إلى التحرك في الاتجاه نفسه.

هل سيتمكّن مؤشر S&P 500 من تحمّل ضربة مزدوجة من الجانبين في الوقت نفسه، أم أن وهم الهدوء سيتبخّر بحلول مساء الأربعاء؟

من الناحية الفنية، تَشكَّل نموذج inside bar على الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500، وهو ما أتاح للمستثمرين زيادة مراكز البيع من مستوى 7,655. ونتيجة لذلك، تتزايد مخاطر حدوث تصحيح إلى 7,545 و7,465.