ينصبّ تركيز متعاملي زوج اليورو/الدولار الأمريكي حاليًا على الصراع في الشرق الأوسط. التصريحات الصاخبة من جانب Trump والتصريحات المماثلة في حدّتها من السلطات الإيرانية تؤثر بقوة في حركة الزوج. ففي يوم الأربعاء اختبر المشترون منطقة 1.1600، بينما اقترب البائعون يوم الخميس من حدود مستوى السعر 1.1400. أما التقارير الاقتصادية الكلية فتلعب هنا دورًا ثانويًا وداعمًا فحسب. فعلى سبيل المثال، قدّم مؤشر ISM لمديري المشتريات في القطاع الصناعي يوم الأربعاء دعمًا إضافيًا للدولار بعد أن سجّل أعلى مستوى له في ما يقرب من أربع سنوات. ومع ذلك، فقد جاء هذا الإصدار مكملًا فقط للصورة الأساسية؛ إذ يظل المحرك الرئيسي هو العوامل الجيوسياسية.

من المهم الإشارة إلى أنه يوم الجمعة 3 أبريل سيتم نشر بيانات رئيسية عن سوق العمل الأمريكي لشهر مارس. يُعد هذا تقريرًا محوريًا قد يثير تقلبات كبيرة في زوج EUR/USD، خاصة إذا جاءت النتائج الفعلية بعيدة بشكل ملموس عن التوقعات. في مثل هذه الحالة، إلى أي مدى يمكن الوثوق ببيانات Non-Farms في سياق فتح مراكز شراء/بيع (long/short)؟ وهل يمكن لتقرير NFP ضعيف أن "يطغى" على الأجندة الجيوسياسية؟

وفقًا للتقديرات الأولية، من المتوقع أن يبقى معدل البطالة في الولايات المتحدة عند مستوى فبراير البالغ 4.4%. ووفق تقديرات أخرى، من المفترض أن يرتفع معدل البطالة مجددًا في مارس ليصل هذه المرة إلى 4.5%. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يرتفع عدد العاملين في القطاع غير الزراعي في مارس بمقدار 56 ألف وظيفة فقط. مثل هذه النتيجة الضعيفة يمكن تفسيرها بشكل إيجابي لصالح العملة الأمريكية، في ضوء البيانات السيئة لشهر فبراير. نذكّر بأن عدد العاملين انخفض حينها بمقدار 90 ألف وظيفة، إلى حد كبير بسبب الظروف الجوية السيئة.

في فبراير، أعاقت موجة البرد الشديد عمليات التوظيف. أما تحسن الطقس في مارس فقد ساهم، على وجه الخصوص، في عودة الوظائف في قطاع البناء. إضافة إلى ذلك، وعلى عكس فبراير، لا يخوض العاملون في قطاع الرعاية الصحية في الولايات المتحدة إضرابات حاليًا. إن انتهاء الإضرابات في قطاع الرعاية الصحية، التي أثرت سلبًا في تقرير فبراير، يمكن أن يضيف نحو 30 ألف وظيفة إلى إجمالي رقم NFP.

من المتوقع أن يرتفع متوسط الأجر في الساعة بنسبة 0.4% على أساس شهري، بعد ارتفاعه بنسبة 0.3% في الشهر السابق. وعلى أساس سنوي، من المتوقع أيضًا أن يتسارع هذا المؤشر من 3.8% إلى 4.1%. من الناحية الشكلية، يمكن لمثل هذه النتيجة أن تدعم الدولار، لكن كل شيء هنا سيتوقف على ديناميكيات المكونات الأخرى للتقرير. ففي نهاية المطاف، يُعد تسارع نمو الأجور في ظل ضعف التوظيف أحد مؤشرات الضغوط الركودية التضخمية (stagflationary pressure).

مع ذلك، سيركز السوق بالدرجة الأولى على ديناميكيات التوظيف. إذا جاء رقم NFP عند مستوى التوقعات (في حدود 55–60 ألف وظيفة)، فسيحصل الدولار الأمريكي على دعم محدود وخلفي فقط، بناءً على فهم أن تراجع فبراير كان بالفعل نتيجة لظروف استثنائية. وسينظر السوق إلى النتيجة المتوقعة باعتبارها إشارة إلى الاستقرار بعد التراجع العارض في الشهر السابق.

أما إذا جاءت بيانات Non-Farms أعلى بكثير من المتوقع (أي فوق 80 ألف وظيفة)، فسيتلقى الدولار دعمًا قويًا، إذ إن مثل هذه النتيجة ستُخرج نهائيًا سيناريو خفض الفائدة من جدول الأعمال في الأجل القريب.

لكن إذا أظهر مؤشر التوظيف نتيجة ضعيفة (أي دون 40 ألف وظيفة)، فقد يتعرض الدولار لضغط ملموس في اللحظة نفسها، ما يتيح لمشتري EUR/USD تنفيذ حركة ارتداد صاعدة. في هذه الحالة، ستتعزز المخاوف من ركود في الاقتصاد الأمريكي، مع ما يترتب على ذلك من تبعات. إضافة إلى ذلك، وبصرف النظر عن الرقم الرئيسي لـ NFP، ستكون نسبة البطالة U-6 (البطالة الواسعة) مهمة أيضًا، بعد أن تراجعت إلى 7.9% في فبراير. فإذا ارتفعت بالتوازي مع معدل البطالة الرئيسي، فسيكون ذلك إشارة إلى تباطؤ سوق العمل.

ومع ذلك، وبغض النظر عن كيفية صدور بيانات Non-Farms لشهر مارس، فمن المرجح أن يكون تأثيرها في ديناميكيات زوج EUR/USD قصير الأجل، إذ سيظل الطابع العام للتداول تحدده العوامل الجيوسياسية.

عند النظر إلى الرسم البياني الأسبوعي لزوج EUR/USD نرى أن المتداولين يتفاعلون بشكل اندفاعي وعاطفي مع تصريحات Trump المتناقضة، ثم يعودون إلى منطقة 1.1500. المشترون غير قادرين على التمركز أعلى مستوى الهدف 1.1600، في حين أن البائعين غير قادرين أيضًا على التمركز أدنى 1.1500. لذلك، إذا أثار تقرير NFP حركة سعرية اندفاعية في أي من الاتجاهين، فمن المستحسن التفكير في فتح صفقات تستهدف إعادة الزوج إلى منطقة 1.1500. وعلى الرغم من أهمية بيانات Non-Farms لشهر مارس، فمن غير المرجح أن "تتفوق" على تأثير الأجندة الجيوسياسية، أي أنها لن تحدد اتجاه الحركة الرئيسي للزوج. وفي الوقت نفسه، تواصل الإشارات المتناقضة القادمة من الساحة الجيوسياسية "إبقاء" الزوج ضمن نطاق 1.1500.